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  英华特(301272)投资逻辑公司专注涡旋压缩机，为国内领先制冷涡旋压缩机的国产厂商。1）公司专注于涡旋压缩机研发、生产，主要使用在于热泵、商用空调、冷冻冷藏、电驱动车用领域。2）2018-2022年公司境外营收GAGR为43.28%，依据公司公告，2021年公司全球市占率1.4%，仅次于七大外资品牌

  公司专注涡旋压缩机，为国内领先制冷涡旋压缩机的国产厂商。1）公司专注于涡旋压缩机研发、生产，主要使用在于热泵、商用空调、冷冻冷藏、电驱动车用领域。2）2018-2022年公司境外营收GAGR为43.28%，依据公司公告，2021年公司全球市占率1.4%，仅次于七大外资品牌；3）依据公司公告，2020-2022年连续三年在热泵、冷冻冷藏领域稳居国内涡旋压缩机行业第二。4）2022年公司实现营业收入4.48亿元，同比+17.02%；归母净利润0.70亿元，同比+44.50%。

  国产替代加速，多领域市场持续发力。1）根据BSRIA研报，2023年全球涡旋压缩机市场容量有望达1717.9万台，预计2021-2026年全球和中国涡旋压缩机GAGR为2%、3%；2）转子压缩机相对涡旋压缩机在高压缩比领域存在余隙容积等缺陷，仅在3-7HP空调领域具备成本优势，在热泵烘干、冷冻冷藏、7HP以上空调等领域无竞争优势；3）前五大外资品牌长期占据国内涡旋压缩机80%以上市场占有率，国产替代背景下公司市场广阔；4）2020年公司切入驻车空调市场，公司对新能源车用涡旋压缩机进行技术储备，预计2025年进入新能源驻车空调市场，为公司打开新的成长空间。

  公司拟募集资金52866万元，投资于：1）新建年产50万台涡旋压缩机项目；2）新建涡旋压缩机及配套零部件的研发、信息化及产业化项目；3）补充流动资金。

  截至6月2日，中证指数披露的最近一个月C34通用机械制造业行业平均静态市盈率为31.26倍。考虑取DCF估值与PE估值的重叠区间，预计发行人上市后6-12个月远期整体公允市价区间为24.93-27.50亿元。假设此次发行股本为1463万股，发行后总股本为5851.57万股，则对应公司发行后每股42.60-46.99元，对应2022年归母净利润35.42-39.08x静态PE、扣非归母净利润37.46-41.32x静态PE，对应2023年预测归母净利润31.75-35.02xPE。

  原材料价格波动风险、宏观经济和下业波动风险、经销商管理风险、中美贸易摩擦风险、募投项目进展没有到达预期的风险等。

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  随着减速器应用场景继续扩展至人形机器人、新能源等新兴起的产业，减速器市场规模不断扩大。

  中期关注公司实现“有质量的收入”的能力，高水平发展有望推动通达系龙头份额与竞争能力的进一步分化，关注未来两年市场出清的信号。

  策略上，超跌反弹为主。短期看，目前A股处于短期平衡阶段，AI概念退潮，投资者可关注有色金属，以及月初活跃而近日调整储能等赛道板块。

  事件：2024年3月12日，河南省发改委发布《关于调整工商业分时电价有关事项的通知（征求意见稿）》，其中3-5月和9-11月，低谷时段0:00至6:00、11:00至14:00，即春秋中午谷电。新能源逐步进入量价不可兼得阶段中午谷电能够在一定程度上帮助消纳，电力现货市场有望加速建设。（1）山东和河南的对比：20

  专用设备船舶制造专题：沿供给线）周期视角：航运与船舶制造的周期性框架造船产业具有周期性，平均周期约为9.6年：在1886-2007年期间有12个独立的周期，周期平均长度约为9.6年，但具体周期长度从5年到25年以上不等，产能从高峰到低谷的平均降幅约为52%。船舶建造周期较长，船舶滞后交付导致供需错配：船舶供应能力提升缓慢，商船

  五粮液(000858)千元砥柱勇毅突破，操作转变力求战之则胜。自2024年2月提价落地，八代五粮液出厂价正式迈入千元。经过多渠道跟踪及公司交流，我们对后续提价传导抱乐观预期：1则高端品发展“价在量先”，五粮液此次提价事关未来中长期量价空间，“背水一战”力求战之则胜。2则千元价格带至少在2022年以来

  志邦家居(603801)事件：公司发布2023年度业绩快报：2023年公司实现收入61.16亿元，同比+13.50%；归母净利润5.95亿元，同比+10.78%。其中，2023Q4单季公司实现收入21.88亿元，同比+16.87%;归母净利润2.46亿元，同比+10.86%。Q4收入、业绩稳步增长。

  智洋创新(688191)2023年营收利润双增，扣非归母净利润快速地增长1月31日，公司发布2023年业绩预报。2023年年度预计实现营业收入为7.9亿元到8.1亿元，同比增长17.69%到20.67%。归母纯利润是0.40亿元到0.43亿元，同比增长42.89%到53.61%左右。扣非归母净利润为0

  阳光诺和(688621)核心观点仿制药研发高景气度有望延续，龙头CRO公司前景广阔。近年来国内化学药ANDA受理数量和批准数量呈现出快速增长态势，体现出仿制药研发活跃度处于持续提升之中。我们大家都认为：（1）在2018年集采实施后，随着需求量的增加和集采规则的优化，仿制药行业新进入者增加，供给端有较大扩容

  天味食品(603317)报告要点：天味食品，深耕川味复调公司是以火锅底料和川菜调料为主导的大型复合调味料生产企业，旗下拥有“大红袍”和“好人家”两项中国驰名商标，“天车”品牌被商务部认定为“中华老字号”，“天味食品餐饮高端定制”研发水平全国领先。23Q1-3，公司实现营业总收入22.34亿元（+17