产品展示

　　密封科技于1991年由烟台石棉制品总厂与日本石川密封垫板株式会社合资共同出资设立，主营密封垫片、密封板材和金属涂胶板等产品的研发、生产、销售与服务，产品大范围的应用于汽车、工程机械、船舶、石化等领域。

　　密封科技本次拟募资5.28亿元，计划用于密封垫片技改扩产项目、厚涂层金属涂胶板技改扩产项目、隔热防护罩技改扩产项目、石川密封技术中心建设项目和补充流动资金项目，保荐人为海通证券。

　　密封科技此次募集资金的70%都是用于扩大现有基本的产品的产能，但《云创财经》IPO课题组发现，密封科技近些年来的产能利用率全线下滑，目前已有较多的产能处于闲置的状态，在此情形之下，密封科技大举扩张产能或致“消化不良”，另外，密封科技还存在大量的法律纠纷，并且在报告期内纠纷仍然在持续增加。

　　密封科技的主要营业产品包括气缸盖垫片以及附属垫片，报告期内，这两种产品合计收入占总营收的占比分别是79.81%、81.04%、79.22%和79.41%，占比均接近八成，是密封科技的主要收入来源。

　　密封科技此次的募投项目中也是有1.76亿元用于这两种基本的产品的扩产，招股书显示，公司将新建设四条发动机气缸盖垫片生产线，六条发动机附属垫片生产线。通过本项目的实施，将新增发动机气缸盖垫片产能420万片，加工发动机附属垫片产能840万片。

　　与密封科技大举扩大产能形成鲜明对比的，却是公司基本的产品密封垫片的产能在报告期内大幅度地下跌，过去三年及一期，密封科技的气缸盖垫片产能利用率分别为98.44%、99.76%、85.00%和78.17%；附属垫片产能利用率为91.21%、45.94%、55.57%和53.22%，公司的这两种产品的产能已然浮现了最大将近50%的产能闲置，然而即便在这种情形之下，密封科技仍然豪掷近2亿元用于密封垫片生产线的扩建，其募资项目的合理性及真实性引人质疑。

　　另外，未来扩充的产能将如何消化也是公司亟待解决的问题。从近些年来的业绩表现能够准确的看出，密封科技目前的产品或陷入了困境，2017年至2020年上半年，公司实现营业收入38216.83万元、41857.95万元、39940.41万元和22019.98万元，实现扣非后净利润7711.88万元、8949.66万元、7736.29万元和4411.29万元，2017年至2019年的营业收入同比增幅分别是9.53%、-4.58%，扣非后净利润同比增幅分别是23.10%和-13.44%，在2019年公司的营业收入与扣非后净利润呈现出双降的情况，或从侧面反映出了公司的商品市场成长性已经陷入停滞，公司在这种情形之下大举扩产也很可能会引起“消化不良”的情况发生。

　　除了以上问题外，密封科技还存在一些令人费解的问题，招股书显示，截至2020年7月17日，企业具有已获正式授权的商标7项，其中原始取得3项，受让取得4项，密封科技的商标并不多，但奇怪的是，公司却存在大量的商标侵权纠纷。

　　企查查显示，截至目前，密封科技裁判文书高达208件，报告期内的就有57件，其中商标权权属、侵权纠纷累计达184个，有九成以上是来自商标侵权纠纷，另外，还存在诸如劳动争议、买卖合同纠纷等案件，甚至在其宣布中止上市后仍出现一起不正当竞争案件纠纷案。

　　过多的法律纠纷，尤其是密封科技存在大量商标权纠纷，对公司的业务开展将产生不可估量的影响，还会影响到企业在公众心中的形象，对拟IPO企业也将产生不良影响。